Por qué la deflación no ocurre durante una recesión

Cuando hay una expansión económica, la demanda parece superar la oferta, particularmente de bienes y servicios que requieren tiempo y capital para aumentar la oferta. Como resultado, los precios generalmente aumentan (o al menos existe presión sobre los precios), particularmente para los bienes y servicios que no pueden satisfacer rápidamente la mayor demanda, como la vivienda en centros urbanos (oferta relativamente fija) y la educación avanzada (toma tiempo expandirse). / construir nuevas escuelas). Esto no se aplica a los automóviles porque las plantas automotrices pueden prepararse rápidamente.

Por el contrario, cuando hay una contracción económica (es decir, recesión), la oferta inicialmente supera la demanda. Esto sugeriría que habría una presión a la baja en los precios, pero los precios de la mayoría de los bienes y servicios no bajan y tampoco los salarios. ¿Por qué los precios y los salarios parecen ser "rígidos" en una dirección descendente??

Para los salarios, la cultura corporativa / humana ofrece una explicación simple: a la gente no le gusta dar recortes salariales ... los gerentes tienden a despedir antes de dar recortes salariales (aunque existen algunas excepciones). Dicho esto, esto no explica por qué los precios no bajan para la mayoría de los bienes y servicios. En Por qué el dinero tiene valor, vimos que los cambios en el nivel de precios (inflación) se debieron a una combinación de los siguientes cuatro factores:

1. La oferta de dinero sube.
2. La oferta de bienes baja.
3. La demanda de dinero disminuye.
4. La demanda de bienes aumenta.

En un auge, esperaríamos que la demanda de bienes aumente más rápido que la oferta. En igualdad de condiciones, esperaríamos que el factor 4 supere al factor 2 y que el nivel de precios aumente. Dado que la deflación es lo opuesto a la inflación, la deflación se debe a una combinación de los siguientes cuatro factores:

1. La oferta de dinero disminuye.
2. Sube la oferta de bienes.
3. La demanda de dinero aumenta.
4. La demanda de bienes disminuye.

Es de esperar que la demanda de bienes disminuya más rápido que la oferta, por lo que el factor 4 debería superar al factor 2, por lo que todo lo demás es igual, deberíamos esperar que el nivel de precios caiga.

En la Guía para principiantes de indicadores económicos vimos que las medidas de inflación como el Deflactor de precios implícito para el PIB son indicadores económicos coincidentes procíclicos, por lo que la tasa de inflación es alta durante los auges y baja durante las recesiones. La información anterior muestra que la tasa de inflación debería ser mayor en los auges que en las explosiones, pero ¿por qué la tasa de inflación sigue siendo positiva en las recesiones??

Diferentes situaciones, diferentes resultados

La respuesta es que todo lo demás no es igual. La oferta monetaria se expande constantemente, por lo que la economía tiene una presión inflacionaria constante dada por el factor 1. La Reserva Federal tiene una tabla que enumera la oferta monetaria M1, M2 y M3. ¿De la recesión? ¿Depresión? vimos que durante la peor recesión que Estados Unidos ha experimentado desde la Segunda Guerra Mundial, desde noviembre de 1973 hasta marzo de 1975, el PIB real cayó un 4.9 por ciento.

Esto habría causado la deflación, excepto que la oferta monetaria aumentó rápidamente durante este período, con el M2 ajustado estacionalmente, que aumentó un 16,5% y el M3 ajustado estacionalmente, un 24,4%. Los datos de Economagic muestran que el índice de precios al consumidor aumentó 14.68% durante esta severa recesión.

Un período de recesión con una alta tasa de inflación se conoce como estanflación, un concepto que Milton Friedman hizo famoso. Si bien las tasas de inflación son generalmente más bajas durante las recesiones, todavía podemos experimentar altos niveles de inflación a través del crecimiento de la oferta monetaria.

Entonces, el punto clave aquí es que, si bien la tasa de inflación aumenta durante un auge y cae durante una recesión, generalmente no baja de cero debido a un aumento constante de la oferta monetaria. 

Además, puede haber factores relacionados con la psicología del consumidor que impiden que los precios disminuyan durante una recesión; más específicamente, las empresas pueden ser reacias a disminuir los precios si sienten que los clientes se molestarán cuando aumenten los precios a sus niveles originales más adelante. punto en el tiempo.